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装配式内装,一个孕育千亿级企业的投资机会

2019年08月20日

打印来源:分享投资 作者:杨勇

当前国内市场上,高端装备、航天技术等高新技术创新广受追捧,但从投资角度来看,尖端科技的应用转换、应用技术产品转化、创新运用及需求等都属于小众市场,且技术距离形成产业级应用的周期漫长。而消费模式的创新随着移动互联网增量见顶,出现爆发式增长模式创新的机会减少。相应的创新需要新技术的应用研发驱动,否则大都将沦为资本驱动的资源整合型创新,对社会贡献有限,实际投资回报也值得考量。


在这种情况下,我们要从关注宏观政策变迁带来的投资机遇,转向关注微观层面企业运营带来的机遇;从传统的依靠市场驱动、带动产品创新、牵引技术创新的投资路径,转向由技术驱动产品与服务创新、推动市场需求的新投资机会。


目前,国内大部分产业已经实现了工业化,并且向信息化更新,但内装依然停留在手工作业时代,产业升级潜力红利巨大,而内装作为一个物联网应用场景入口又具有重要的战略投资价值。


装配式内装,是指通过一体化设计、工厂化生产、信息化配装,替传统手工匠人作业,解决了传统内装无规模效应、交付周期长、交付规模受限、耗能高不环保等多个问题。


可以预见,蓝海市场的竞争格局、巨大的市场容量、快速增长的渗透率将推动装配式内装成为下一个风口。


装配式内装投资价值


装配式内装释放产业升级红利


装配式内装将成熟的工业生产组织体系及技术应用到内装领域,通过改造提升现有产线,建立起一整套基于信息化与智能化的产品设计、生产制造及交付体系,进而推动前端市场需求的升级,正是一种典型的以研发推动产业革新的创新模式,这首先会释放内装领域内工业化的红利。


物联网的核心场景入口之一


物联网是确定性的趋势,而技术本身具有多样性,投资风险较高,但物联网的应用场景却较为确定,主要包括交通出行、工业领域、建筑楼宇、公共事业等,建筑楼宇是其核心应用场景之一,而装配式内装将成为该场景的核心入口。


工业化的内装部品,将室内智能产品嵌入其中组成功能模块,一体化销售安装,包括照明、音箱、网络、电视、投影、新风、空调、配电、供水、燃气等模块。


这种全体系的模块集成不同于当前智能家居产品构建的松散连接,它是人与空间交互的第一界面,具有强制性。同时,内装覆盖所有空间,涉及所有室内产品,可以建立全体系满足客户需求的智能连接。最重要的是,室内的全体系及强连接入口,仅有内装一个。


潜在市场规模大,渗透率快速提升


内装市场包括新建住宅、旧房翻新、酒店公寓及公建商业四个主要的领域。国内存量房屋超过4亿套,酒店1200万间,存量规模巨大;年新建住宅2400万套,新增酒店300万间,新增公寓150万间,相应市场规模超过2万亿并且持续增长。此外还包括公建及商业内装2万亿持续且稳定的需求。


因为历史原因,国内建筑结构与内装分离,其中结构建造市场约为房地产市场的30%,规模4.2万亿,装配化渗透率仅10.6%(2018年),预计2030年达到30%;而装配式内装不足2万套/年,刚刚起步。


如果以日本当前60%的装配化水平(国外是建筑内装一体化)为参照,我国2025年装配式内装渗透率达到30%(我国政策对装配式建筑的要求),2030年装配式内装渗透率达到50%,分别意味着1000万套/年、1700万套/年的规模,对应行业规模8000亿元、1.4万亿。


蓝海市场,和能一家独大


传统的内装模式下,行业不存在巨头,工装龙头年订单300亿元左右,而家装龙头甚至不足50亿元,是一个典型的大行业、小企业,但装配式内装的工业化带来的规模效应及大规模交付能力,将改变行业的这种状态,对传统内装企业形成降维打击。


国际上可对标的企业是KATERRA,由于国外不存在内装市场,其业务包括结构与内装,去除掉结构之后,其业务就是典型的装配式内装:构建模块化的部品生产能力,整合全球供应链体系,运用信息化提升运营及交付效率。目前KATERRA产能3万套,订单超过10亿美元,估值超过40亿美元。


美国建筑工业化程度更高,KATERRA可以在高度工业化的建筑产业中运用信息技术整合供应链,来提高产业效率。但国内建筑产业工业化水平较低,企业首先需要提升工业化能力,此即产业升级的投资红利。


国内建筑结构与内装分离,结构市场中下游是开发商、建筑集团,上游是钢铁、水泥等大型建材商,产业链巨头林立,创新难度较高。而内装市场则相反,下游消费市场分散,装修企业典型规模1000万至2000万,开发商等业主对于装配式内装需求旺盛,上游材料可获得性好,装配式内装发展恰逢其时。


国内装配式内装恰逢其时,但是行业整体依然处于萌芽阶段,除和能人居科技具有显著规模优势外,其他企业都还处于产品体系研发及运营体系构建的阶段,是一片蓝海市场。


总而言之,产业升级、物联网应用、市场增长潜力及竞争格局等角度来看,装配式内装是当前少有的可能诞生千亿级企业的投资机会。而产业内可以称之为装配式内装的企业仅仅和能人居科技一家,其完成了超过6万套的交付,订单超过30万套,具有显著的领先优势。


(责任编辑:何雯丽)





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陈宜虎 :“政校企”联合推进装配式产业高质量发展 突破装配式建筑的误区与困境 提质增效装配式建筑的发展目标

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